資料來源：EPFR Global, 2022/8/10。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*2022年以來數據由2021/12/30起算。
如何判断市场资金流向跟运用法则
正因为如此，投资者选股购股一定要看准整个股市里资金进出的总趋向，一定要看准 你所选择的股票是否有大机构正在投入资金不断购买，即是否有资金不断有计划有组织地 流入该股。股市的长期运作已经证明:某一个股的流通筹码只有完成弱者向强者的转移， 方可能有强势的表现。对一个新兴的投机性较强的股市而言，如果某一个股流通的大部分 筹码流入大机构手中(不论是因为承销、配股还是二级市场吸筹)，则该股迟早将有惊人 的表现;如果某只个股的流通股在主力炒作后多数筹码流入中小投资者的手中。则这只个 股的市场将在相当长的时期里表现疲弱。因此，研究分析资金流向对投资者尤其是短线操 作的投资者选股有相当大的参考价值。
那么，如何判断个股的资金流向呢?长期的实践经验表明，还是应从价格、成交量两 方而入手。成交量、价格与资金运作存在着必然的联系，那么如何从成交量的变化和量价 关系中去判断资金的流向呢？
股票价格经过长期的下跌以后，成交量会逐步递减到过去的底部均量附近，此时，股 价的波动幅度越来越小，并停止下跌，成交量也萎缩到极限。此后，成交量逐步递增。乃 至出现放巨量的现象，说明可能有大资金介入该股，因此，投资者应特别关注成交量的形 成过程。大幅度上升，成交量剧增，表示供求关系已经发生改变，已经有大资金在建仓吸 筹了;指数跌，个股价格不跌的股票尤其应引起注意。
在股价变动过程中的相对低位，形 成双底、圆底等技术形态，突然有一天产生跳空缺口，配合成交量的有效放大，说明已经 有大资金进入该股。在股价经历一定的跌幅后，某一个股价格率先开始温和上涨，或大盘 指数下跌已有相当幅度，某一个股也在下跌，但换手率较高(明显高于大盘的换手率)， 这类个股有可能有大资金进入。一般来说，在低价区换手率较高，表示有大资金在建仓; 在高价区换手率较大，则可能有大资金在流出。
由于特定的政策原因或其他原因，股价出 现连续暴跌的情况，此时在低档出现大成交量而股价没有出现进一步下跌，此即表表示有大 资金在进货。股价在连续下跌20%—30%以后，股票已具有相当的投资价值，股价形成小 箱体整理的局面，此时，股价忽然向下跌破箱底，同时出现较大的成交量，此后不跌，股 价又回升到原先的箱体之上，要留心是否有大资金在建仓。
5天、10天的成交量均线开始 向上移动，或5天、10天成交量均线横向移动，而某一天或连续几天成交量突破均线，表 示有大机构在底部收集筹码。在某一个股的相对低价区域、市场平时交易不多，某日突然 出现大手成交，如果大手成交出现且成交价比刚完成的成交价还高，显示有大机构愿意高 价扫货，这类个股值得留心。
在大成交量出现以后，有时个股会再现股价上升不需要成交 量配合，价升量缩的情况，说明该股已经有大主力介入，且正在拉抬股价。此后，如大盘涨， 这一个股不涨，且成交量非常小，表示大资金没有流出意愿，或无法流出，这时股价的震 荡可能是机构的洗盘动作:如果产生大盘上涨而这一个股不涨甚至下跌，成交量不时放大 的情况，应留心是否有大机构在出货。当股票价格持续上涨数日之后，出现急剧增加的成 交量，而股价上涨乏力。甚至出现利好下跌的情况，或股价在高位大幅震荡，成交量放大时， 有大机构的资金在流出市场 。
在股价经过大幅上升后。如果出现股价上升，成交量却逐渐 递减的情况，此时的股价只是靠人们的信心在维持，显示有资金正在从这一个股撤离。在 某一特定的股市运行阶段，个股表现强者恒强，弱者愈弱，几乎是证券市场的一个必然现象。 仔细分析，强势股之所以恒强是大资金介入的必然结果。
其计算公式是:相 对价格强度=某一特定时期个股的涨跌幅度/某一特定时期大盘指数的涨跌幅度×100%。
某股相对价格强度的数值较大，说明股票走势强，有资金正在或已经流入该股;相反， 如其数值较小甚至是负值，说明有资金正在流出或者该股无主力介入的迹象:当然，有时 某一个股大资金介入后主力从某一策略出发考虑会实行洗盘或压盘等手法，使该股的市场 表现暂时较弱，这一情况投资者应加以区别。一般而言，有头脑的投资人，其选中股票的 相对价格强度就大。强势股往往是某一段行情的主题股，强势股在股市大盘上升时，会比 大盘指数升得快，在股市下跌时则跌得慢，跌幅小;也不排除在大盘盘整下跌时，这些个 股也会上升。而弱势股的市场表现正好相反。买入强势股，能避免大盘下跌的风险。有大 资金介入的个股表现强势往往有其强的理由。有其内在的良好的基本因素作后盾，因此对 一般投资者来说，最重要的是要摒弃个人的臆测、个人对某类个股的偏好，去正视市场正 在发生的事实。
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三维趋势投资法（2）
我们研究市场情绪就是去分析投资者的喜怒哀乐、贪婪恐惧、异常兴奋、和极端消极（见右图）。因为地球上凡是有人参与的活动，思想情绪就会影响行为。Perception Is Everything, 这种现象在人们的生活和工作领域里司空见惯，股市中也不例外。大家应该记住一句话：大多数人在中间的时候是对的，在两头是错的。什么意思？这是讲，在股市跌到底部和涨到顶部的前后，大多数投资者都会看错方向。这时候，聪明的（少数）投资者会反其道而行之，在别人狂买时他抛售，在别人狂卖时他买进。但在其他时候，投资者们因市场反弹而热情逐渐高涨，或因市场下跌而情绪逐渐低落，这恰恰正面推动了股市的上升或下挫，所以我们才说“在中间的时候是对的”。我们研究市场情绪就是要搞清楚投资者的情绪状态是在正常发展，还是已经步入极端，由此来判断股市未来的发展方向。
研究资金流动则是去分析股市中的供求关系，跟踪比较各种现金和投资基金的流向，以及市场上可交易的股票数量的变化，由此来判断股市是健康发展还是失调失控。这可不是一项简单的工作，有些公司专职从事这方面的研究（例如TrimTabs）。普通的投资者不可能也不需要自己做详细的数据采集和分析，完全可以相信和依赖这些专业机构的研究成果，只是要记住不能单单只凭一两个情报来做趋势判断，还是需要进行多角度的考察。
如何判断市场资金流向跟运用法则
美國消費者物價指數主要成分的年增率
資料來源：美國勞工部，摩根資產管理整理，資料日期2022/8/12。
美國總統拜登上任以來重大法案
資料來源：: Bloomberg，資料日期：2022/8/9。
明日之星*債券升評規模變化 (十億美元)
資料來源：摩根證券, 資料日期2022.8.1. *明日之星係指曾經被信評機構評等為非投資等級債券(未達 BBB 級)，經過一段時間後由於信用品質改善，評等獲得調升至投資等級債券(BBB 級以上) 。
外資對亞洲主要股市買賣超金額 （單位：百萬美元）
資料來源：Bloomberg, 當地證交所, 如何判断市场资金流向跟运用法则 2022/8/12。1中國買賣超資料統計自北向滬港通與北向深港通買賣超資料加總，截至2022/8/12。2日本資料截至2022/8/5。3印度、馬來西亞資料截至2022/8/11。
資金流向（一）股票型基金 （單位：百萬美元）
資料來源：EPFR Global, 2022/8/10。1新興市場合計為全球型新興市場、新興亞洲、拉丁美洲、新興歐非中東股票型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*2022年以來數據由2021/12/30起算。
資金流向（二）債券型及貨幣型基金 （單位：百萬美元）
資料來源：EPFR Global, 2022/8/10。 1債券型合計為非投資等級債、新興市場債、投資等級債、市政債、MBS、政府債等各類債券型基金加總。備註: 資料包含ETF與共同基金。*2022年以來數據由2021/12/30起算。
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如何判断市场资金流向跟运用法则「摩根」為J.P. Morgan Asset Management於台灣事業體之行銷名稱。摩根所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益亦將隨時變動。基金經金管會核准或同意生效，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益，亦不必然為未來績效表現；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益。本文提及之經濟走勢預測不必然代表本基金之績效，本基金投資風險請詳閱基金公開說明書。此外，匯率走勢亦可能影響所投資之海外資產而使資產價值變動。另，內容如涉新興市場之部分，因其波動性與風險程度可能較高，且其政治與經濟情勢穩定度亦可能低於已開發國家，而使資產價值受不同程度影響，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。有關基金應負擔之費用（境外基金含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書或投資人須知，本公司及銷售機構均備有公開說明書（或中譯本）或投資人須知，投資人亦可至境外基金資訊觀測站或公開資訊觀測站查詢。
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